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México, en tiempos de… desparpajo

Una buena estrategia empresarial en tiempos adversos debe cubrir al menos tres escenarios posibles: el optimista, el realista y el plan R (Reactivo).

Optimismo sería pensar que los acontecimientos externos se estabilizan y se hacen predecibles; para ello sería necesario considerar las variables que afectarán a nuestra economía en los próximos meses y tomar acción. La primera variable macro es la del aumento de las tasas del departamento del tesoro de EUA; optimismo sería suponer que no habrá aumento hacia la segunda quincena de septiembre, con el antecedente de que en el 2014 cuando se esperaba dicho ajuste, no sucedió.

Existen, sin embargo, a considerar otros conflictos adicionales que afectarán la economía mexicana: la restructuración de la deuda griega y la escasez del dólar, las sanciones económicas de Rusia, la entrada de Irán que afectará a la continuidad de los bajos precios del petróleo, hasta el nuevo intercambio comercial con Cuba o en resumen la desaceleración del comercio mundial, en donde se hallan envueltos India, China, Taiwán y otros países asiáticos como jugadores competitivos que inundarán los mercados con sus excedentes de productos y su voracidad de divisas.

Realista por el contrario sería comprender que existen pocas probabilidades de que en los próximos 4 años la economía mundial sea predecible y sencilla. Realismo será considerar que EUA aumentará por el 26 o 27 de septiembre en ¼ o ½ punto la tasa de interés para los bonos del tesoro americano y que el dólar llegará posiblemente a los 16.50 para retroceder a una paridad de 15.50 en los próximos meses. 

Aunque la deuda griega se halle en fase de contingencia y prácticamente se le dé un respiro a cuenta de algunos activos gubernamentales en garantía, como lo son (ejemplo) sus instalaciones de aeropuertos o hasta algunos desarrollos turísticos en sus islas icónicas, falta aún resolver para la eurozona los vencimientos de deuda de España, Italia y Portugal, quienes atraviesan con economías deficitarias, lo que hace prácticamente imposible que el dólar regrese a sus niveles de tipo de cambio por debajo de los 16 en algunos meses.

Realismo es comprender que poseer dólares se ha hecho el deporte especulativo favorito de los bancos en el mundo y que contra esto no hay soluciones sencillas para las empresas. Un dólar con un tipo de cambio fortalecido da en la torre al poder adquisitivo del mundo. El caso es que la mayoría de las economías mundiales optará por esperar a que esta volatilidad económica se calme, algo paradójico, ya que retener dólares frena el intercambio comercial y detiene las importaciones de materia prima, energía y los alimentos.

Ser realista significa por lo pronto entender que en algunos de estos países las tasas de consumo internas tocarán fondo. Se hallan ahí sectores como el de la industria de la construcción, de los servicios, alimentos preparados, vestido y algunos otros  giros especialistas, como el de la de tecnología y el automotriz.

Los próximos 12 meses no serán nada sencillos para nadie, pero podemos aprovecharlos para ser más eficientes, para llevar a cabo una planeación más orientada a estos nuevos tiempos de temporal. El primer asunto que corresponde es definir un plan estratégico con objetivos generales que nos permitan mejorar las condiciones operativas y la rentabilidad de nuestros negocios.

Un buen plan estratégico y realista comienza con el ejercicio indispensable de un presupuesto en donde vamos a definir e incluir al detalle nuestro plan de producción con una nueva estimación de los costos de nuestras materias primas; también una buena proyección de un plan de negocios considerando un mínimo, máximo y promedio de ventas e ingresos mensuales para posteriormente calcular nuestros márgenes de nómina y de gastos fijos. Si podemos de una vez implementar días solidarios un mes sí y otro no, para el nivel ejecutivo de nuestra empresa es un buen momento de pedirles esta contribución temporal, con el propósito de optimizar los recursos para seguir produciendo. El siguiente paso es desarrollar un plan de mercadeo e invertir en los productos que sabemos podemos crecer en ventas y que nos hacen más sanos y claro no menos importante debemos aprender a promocionarnos mejor.

El escenario reactivo o Plan R, es dejar que el cambio económico nos sorprenda, es no contar con la formalidad o la capacidad en nuestra empresa de organizarnos mejor, omitir cómo debemos reaccionar ante la escasez del dinero y el encarecimiento de nuestros costos de producción. Ser reactivo nos puede enseñar a ser flexibles pero generalmente ante las malas noticias económicas, responder con acciones a posteriori nos hace torpes, perdiendo la oportunidad de la preparación y de la contención del riesgo económico para nuestras empresas y proyectos patrimoniales.

Fecha: 
Miércoles, 22 de Julio 2015 - 16:30
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Las doce condiciones que debe cumplir Grecia

A finales de junio, el primer ministro heleno, Alexis Tsipras, convocó inesperadamente a un referéndum sobre las condiciones que le imponían los acreedores a Grecia para logar un nuevo préstamo. El parlamento heleno aprobó la consulta. La propuesta fue aprobada por 178 votos a favor, 120 en contra y 2 abstenciones.

La pregunta del referéndum fue “¿Debe aceptarse la propuesta de acuerdo que fue sometida por la Comisión Europea, el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) en la reunión del Eurogrupo del 25 de junio de 2015 incluyendo las dos partes que constituyen la propuesta unificada?”

El pasado 5 de julio los griegos votaron en el Referéndum. En la jornada electoral del pasado domingo, estaba en juego saber si Grecia aceptaba o no las medidas de los acreedores. El resultado fue por el «no» un 61,31% de los votos y por el «sí» un 38,69%.

Pero, desgraciadamente, en Grecia escasea el dinero. Hay que recordar que el gobierno griego impuso límites a las transacciones económicas. Así, la retirada máxima en cajeros de bancos es de 60 euros. A los jubilados se les permite sacar 120 euros a la semana en unas sucursales abiertas expresamente para este fin. Sin embargo, si el retiro es con tarjeta extranjera no hay límites.

Por tanto, Grecia necesita con urgencia el apoyo económico de sus acreedores. A cambio de dinero, el gobierno griego tiene que adoptar medidas económicas.

El diario americano Político ha tenido acceso al documento completo, en el que se enumera un total de doce condiciones a Grecia para asegurar su permanencia en el euro:

1. Aumento del IVA

2. Ampliación de las bases impositivas

3. Sostenibilidad del sistema de pensiones

4. Reformar el Código Civil

5. Garantizar por ley la independencia del ELSTAT (la oficina de estadística griega)

6. Plena aplicación de recortes de gasto automáticos

7. Cumplir la directiva sobre la recuperación bancaria

8. Tomar decisiones ejecutivas sobre los préstamos impagados

9. Privatizar el suministro de electricidad

10. Asegurar la independencia del ente privatizador TAIPED

11. Despolitizar la administración griega

12. Regreso de los hombres de negro de la Troika a Atenas (el texto la llama "las instituciones")

Estas medidas son más rigurosas que las condiciones de los acreedores que fueron objeto del famoso referéndum. Tal vez por eso algunos griegos se preguntan ¿Quién ganó y quién perdió en el referéndum?

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Fecha: 
Miércoles, 15 de Julio 2015 - 17:30
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Texto completo de la renuncia de Yanis Varoufakis

El ministro de Finanzas de Grecia, Yanis Varoufakis, renunció el pasado 6 de Julio, después que los griegos votaron rotundamente “No” en el referéndum del domingo en rechazo a los términos de austeridad que le imponen los acreedores.

En su blog Yanis Varoufakis dice (originalmente en inglés traducido al español) lo siguiente:

“El referéndum del 5 de julio quedará para la Historia como un momento único cuando una pequeña nación europea se levantó contra la esclavitud de las deudas.

“Como todas las luchas por los derechos democráticos, este histórico rechazo al ultimátum formulado el 25 de junio por el Eurogrupo llega con un gran coste asociado. Por lo tanto, es esencial que el gran capital concedido a nuestro Gobierno por el espléndido voto del NO se invierta en un SÍ a una apropiada resolución a un acuerdo que implique una reestructuración de la deuda, menos austeridad y una redistribución a favor de las necesidades y reformas reales.

“Poco después del anuncio de los resultados del referéndum, se puso en mi conocimiento la preferencia de algunos miembros del Eurogrupo y algunos participantes de mí ausencia de las reuniones, una idea que el primer ministro calificó de potencialmente útil para alcanzar un acuerdo. Por esta razón, hoy me voy del Ministerio de Finanzas.

“Considero que es mi deber ayudar a Alexis Tsipras a explotar el capital que el pueblo griego nos concedió a través del referéndum de ayer. Y llevaré con orgullo el odio de los acreedores.

“Nosotros, los de la izquierda, sabemos cómo actuar colectivamente sin importarnos los privilegios del cargo. Apoyaré totalmente al primer ministro Tsipras, al nuevo ministro de Finanzas y a nuestro Gobierno.

El esfuerzo sobrehumano para honrar a los valientes griegos, y el famoso OXI (NO) que le concedieron los demócratas de todo el mundo, acaba de empezar.”

En lugar de Varoufakis fue designado el economista Euclides Tsakalotos. Su encargo es buscar un nuevo rescate para Grecia. Sin embargo, muchos en Europa se preguntan ¿La Eurozona podrá negociar algo con el gobierno actual griego cuándo se perdió la confianza entre las partes? o ¿Es mejor que Grecia salga del Euro?

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Fecha: 
Lunes, 13 de Julio 2015 - 18:00
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El nudo gordiano griego

¿Qué implicaciones tiene el no de los griegos a la política de austeridad, en la que la gente paga con privaciones y hambre los desmanes de las clases dirigentes? Grecia plantea el mayor desafío a las elites económicas que se adueñaron del aparato político para depredar al hombre y su hábitat. Si la Comunidad Europea (CE), que representa a la elite financiera y no a los europeos, cede a sus demandas, el riesgo es una revuelta continental y un contagio global contra una globalización dirigida por la banca y las multinacionales. Pero si la CE se mantiene inflexible, causaría una crisis financiera que desmoronaría a la muy frágil Italia y a los enfermos en terapia intensiva que son España, Portugal e Irlanda. Por supuesto que después caerían Francia y Alemania, y... Además, su salida del euro reconfiguraría el mapa geopolítico: abriría las puertas de Europa a Rusia y a China.

Por tanto, las presiones al gobierno griego deben ser ingentes. ¿Qué sigue? Es previsible una negociación que dé un respiro a los griegos y satisfaga a los acreedores para así mitigar, por ahora, la especulación y el riesgo de un crac financiero. A corto plazo no parece factible una quita de la deuda y de los intereses, sino mayores plazos y políticas económicas que permitan que Grecia crezca y pague. A mediana plazo, Europa está obligada a replantear la estructura de su integración, basada en la unión monetaria y aduanera (libre circulación de capitales y mercancías) y la movilidad de personas. El deforme edificio europeo está fracturado y puede colapsarse si no avanza hacia la unión fiscal y bancaria, así como a la integración política, que amplíe la democracia y limite el poder del capital financiero-CE-Alemania.

Se dice fácil, pero el reto es monumental. De cualquier manera, el caso griego parece haber reblandecido el monolito del poder global que ejerce el capital financiero sobre la vida y las haciendas de todos los humanos. La enorme concentración del poder político y económico en una pequeña elite global está en disputa. Grecia puso de manifiesto la contradicción entre el poder transnacional del capital financiero, que impone sus intereses y las condiciones de vida a los pueblos, y la soberanía popular, cuyo ámbito de influencia es nacional. Es clara la dicotomía entre democracia y globalización dirigida por las finanzas y las multinacionales; poderes que escapan al escrutinio y el control democrático. La crisis europea muestra la ausencia de instituciones globales que obliguen a rendir cuentas y limiten el poder de los agentes económicos. Sin tales instituciones, es crucial acotar la globalización.

Fecha: 
Jueves, 09 de Julio 2015 - 18:00
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La nueva conquista: El dólar

La distribución de la riqueza ha sido siempre el detonador del reacomodo del nuevo orden de las economías en el mundo. Hace miles de años (1500 a.c.) las conquistas se realizaban en base a grandes ejércitos como el de los persas, cuya astucia en el manejo del arco desconcertaba a los enemigos. Estos no veían físicamente a su adversario, sino sentían el efecto de sus flechas primeramente, para posteriormente ser aplastados por la infantería. Las invasiones fueron un juego de guerra por 3500 años y la mejor manera de ampliar los mercados y el comercio.

El hombre ha desarrollado esta creciente habilidad y necesidad de someter al hombre conquistándolo. En nuestros tiempos, aún antes de la guerra fría (1950s), la confrontación directa fue la mejor estrategia de sometimiento. Sin embargo, el fuerte empoderamiento de los ejércitos sobre todo los de Rusia y Estados Unidos tuvieron que hacernos repensar un modelo de conquista más viable. Una nueva guerra mundial ya no sería admisible ni asimilable por el número de bajas humanas.

Nos llegó entonces la era de las guerras económicas, el “Neoliberalismo”. El comercio internacional se hizo entonces el mejor sistema de conquista contemporáneo. El expansionismo se disfrazó en forma de bloques económicos y desaparecieron algunas fronteras para hacer negocios. Europa se conquistó a sí misma y creó en 1990 el proyecto del Euro apoyado esencialmente por los bancos e industrias alemanas, francesas e inglesas y por una base de compradores de otros países vecinos que alcanzó más de 200 millones de comunitarios.

En el año 2000 el Euro se convirtió en el mejor experimento y ejemplo de esta nueva forma de conquista, surgió entonces la figura de un gobierno central que administraría los flujos de capitales de acuerdo a una serie de reglas disciplinadas y precisas.

Grecia con su referendum, sin embargo, ha creado una gran volatilidad de estos flujos y reglas de capitales. El dispendio de sus gobernantes quienes fraguaron un engaño durante al menos 11 años, maquillando sus números deficitarios y sin más amanecieron con un endeudamiento del 183% de su PIB, rebasando con su economía quebrada en 5 veces el marco admitido de deuda para ser un miembro de la Unión Europea; ocasionó una desbandada de la banca mundial del Euro hacia el dólar para ganar utilidades cambiarias.

El otro efecto que ha contribuido a este clima volátil mundial, quizá más perjudicial que el mismo efecto Grecia, es el del efecto de la guerra económica del bloque árabe dirigido por Arabia Saudita y fijando para el mundo un nuevo precio del petróleo a través de su influencia en la OPEP. Todo ello como una sutil respuesta a la salida de Estados Unidos del combustóleo (base a petróleo) y la adopción por éste, del Gas Shale y nuevos, más limpios y renovables combustibles para las turbinas de generación de electricidad de los complejos eléctricos.

Al Naimi, el ministro del petróleo árabe ha diseñado un plan ingenioso para bajar el precio del petróleo temporalmente y así frenar la transformación de la industria eléctrica y detenerla ó al menos retrasar el uso del gas persuadiendo a los generadores de energía a no invertir y gastar en nueva tecnología. Todo esto al mismo tiempo que para otros competidores hace imposible seguir en el mercado, ya que el costo de extracción del barril en el desierto árabe es de 5 dólares pero el de aguas  profundas es de entre 30 a 40 dólares dependiendo la técnica y profundidad. Así que un precio de 50 dólares a quien más beneficia es al bloque árabe.

Estos dos efectos han transformado la economía reciente del mundo. Por un lado, se ha provocado el refugio del capital de los bancos en divisas presumiblemente estables como el dólar americano, desajustando con esto el patrón de intercambio comercial global y obligando a los países a restringir el ingreso de bienes de consumo extranjeros, a incrementar sus subsidios a sus excedentes para colocarlos a la de ya en el mercado global y sobre todo a conservar sus reservas en dólares, relentizando a sus propias economías.

¿Cuánto durará esta guerra económica? Solo Estados Unidos lo sabe. La gran jugada ahora que nos falta presenciar, la cereza, será cuando el aumento de las tasas de interés de la FED amarre el poder de custodia del dólar sobre las otras naciones.

El mejor ejército ha hecho una jugada magistral, ha ganado su primera guerra global sin invertir un dólar, sin  disparar una sola bala. Ha conquistado por el momento el mundo.

Fecha: 
Miércoles, 08 de Julio 2015 - 17:30
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El Presupuesto de Gastos Fiscales 2015

La semana pasada la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) presentó el Presupuesto de Gastos Fiscales (PGF) 2015. En éste, se da a conocer una estimación de los montos que el erario federal dejará de recaudar en 2015 y 2016, por tasas diferenciadas, exenciones, subsidios, créditos fiscales, condonaciones, facilidades administrativas, deducciones, regímenes especiales y estímulos fiscales que otorga a algunos contribuyentes.

Los gastos fiscales

Los gastos fiscales son tratamientos preferenciales que implican que a ciertos contribuyentes (personas físicas y morales) no se les aplique el esquema general de un impuesto. Con un buen diseño, el gobierno puede alcanzar fines tan diversos, como:

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Fuente: Elaboración propia en base a http://media.wix.com/ugd/5a5f52_d2127ec1e35240b4acaf15bac16cf40c.pdf[1]
NOTA: Lista no exhaustiva, pueden tener muchos fines más

 

Aunque los gastos fiscales no generan un desembolso de recursos por parte del gobierno, éstos sí tienen un costo para el mismo, pues generan que el fisco pierda la recaudación que hubiera obtenido de haber cobrado el impuesto correspondiente al contribuyente. A este monto se le conoce como pérdida recaudatoria.

Un adecuado diseño e implementación puede generar efectos positivos, no obstante, de manera general, los gastos fiscales presentan las siguientes desventajas:

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Fuente: Elaboración propia en base a http://media.wix.com/ugd/5a5f52_d2127ec1e35240b4acaf15bac16cf40c.pdf[2]

¿Cuánto dejaremos de recaudar?

Desde 2002, la SHCP publica de manera anual un PGF, en el que da a conocer la pérdida recaudatoria esperada por cada tratamiento preferencial, así como el origen de cada uno de éstos en la legislación.

En 2015, se dejarán de recaudar 532,207 mdp, cifra equivalente a 2.93% del PIB, por concepto de 78 gastos fiscales que afectan principalmente al IVA, el IEPS, el ISR (empresarial y de personas físicas), al Impuesto sobre Automóviles Nuevos y los estímulos fiscales.[3] Es la primera vez desde 2011, que la pérdida recaudatoria aumenta con respecto al año anterior, pues en 2014 ésta se estimó en 495,781 mdp (2.9% del PIB). Sin embargo, el aumento fue muy pequeño.

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Fuente: Elaboración propia en base a PGF 2002-2015[4]

Las mayores pérdidas recaudatorias se generarán por concepto de:

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Fuente: Elaboración propia en base al PGF 2015

¿Por qué este año más?

El gobierno federal ha sido relativamente constante en disminuir los gastos fiscales con la finalidad de incrementar la recaudación. Uno de los mayores avances en esta administración se dio con la Reforma Social y Hacendaria para 2014, que eliminó el IETU y algunos de los gastos fiscales que generaban mayor pérdida recaudatoria, entre los que destacan la deducción inmediata del ISR empresarial de activos fijos (27,139 mdp), la tasa de 11% de IVA en la zona fronteriza (15,927 mdp) y el régimen de consolidación fiscal del ISR empresarial. Además, acotó de manera importante las exenciones al IVA.[5]

Este año los cambios no han sido tan significativos. Los más importantes fueron:

  • La eliminación del impuesto negativo por enajenación de gasolinas y diesel.
  • El aumento de 430% de los estímulos fiscales derivados de la Ley de Ingresos, las leyes fiscales y decretos presidenciales.
  • Aquellos relacionados al Régimen de Incorporación Fiscal establecido en 2014

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Fuente: elaboración propia en base al PGF 2015

No hay mal que por bien no venga: el impacto de la caída del precio del petróleo

Como se observa en la tabla anterior, los principales cambios entre 2014 y 2015 ocurrieron en gastos fiscales que dependen del precio del petróleo:

  • El Impuesto Negativo por Enajenación de Gasolinas y Diesel (o “subsidio a las gasolinas”) resulta de la diferencia que existe entre el precio de mercado de estos combustibles y el precio máximo fijado por el gobierno mexicano. Cuando los precios del petróleo son altos (como hasta 2014), al gobierno le cuesta la diferencia entre el precio que fija y el del mercado. Este año, los bajos precios del petróleo ocasionaron que el precio de mercado de los combustibles sea más bajo que el fijado por el gobierno. Por ello, el gobierno no sólo ahorró el gasto fiscal al que incurría antes (91,000 mdp en 2013), sino que hasta mayo ha recaudado 96,397mdp adicionales,[6] por la diferencia que pagan los consumidores.

Conclusiones

  • Es importante evaluar los gastos fiscales. Sólo debemos mantener aquéllos cuyo beneficio es mayor que la pérdi

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[1] https://www.wbginvestmentclimate.org/uploads/IncentivesandInvestments.pdf y http://publications.iadb.org/bitstream/handle/11319/6902/FMM_DP_La_efica... p.10

[2] http://publications.iadb.org/bitstream/handle/11319/6902/FMM_DP_La_efica...

[3] PGF 2015, disponible en http://www.shcp.gob.mx/INGRESOS/ingresos_presupuesto_gastos/presupuesto_...

[4] Disponibles en http://www.shcp.gob.mx/INGRESOS/Paginas/presupuestoGastos.aspx

[5] http://media.wix.com/ugd/5a5f52_08bf22bd324640eab407d2f47fea28c8.pdf

[6] http://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_...

Fecha: 
Martes, 07 de Julio 2015 - 17:00
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La crisis griega. La más reciente encuesta del Banco de México. Festival de publicidad en Cannes, Francia

Esa tarde, José Luis Romero Hicks, Armando Chacón y Álvaro Rattinger y yo analizamos la crisis griega; la más reciente encuesta del Banco de México entre expertos en economía. Álvaro comenta sobre el festival de la publicidad realizado en Cannes, Francia. Hugo González explica en qué consisten las decisiones más recientes del IFETEL. Mónica Uribe comenta la visita del papa Francisco a Ecuador. Desde Acapulco, la diputada federal electa Julieta Fernández (PRI) explica porqué su partido recuperó el 4o Distrito Electoral después de 15 años de dominio del PRD.

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Fecha: 
Lunes, 06 de Julio 2015 - 20:00
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Mi programa:

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Grecia: un “NO” para negociar

Desde que se planteó el referendo, el gobierno de Alexis Tsipras sabía que el resultado de este ejercicio serviría para negociar, no para romper. El rompimiento no lleva a ningún camino y el líder griego lo sabe. Pero los europeos también lo saben y, sobre todo, lo saben los líderes como Hollande y Merkel, viejos lobos de mar. También lo sabe Christine Lagarde, del Fondo Monetario Internacional (FMI). El claro resultado a favor del “no” (61.31% contra 38.69%) es contundente en Atenas, pero no en Bruselas, París o Berlín. Cuestión de geografía. De cualquier modo, con el resultado del referendo bajo el brazo, Tsipras se sentará a la mesa de negociaciones con tiburones. Si bien seis griegos de cada diez dijeron “no”, los otros cuatro contestaron que sí. ¿Para qué le alcanza a Tsipras su “no”? Dice Paul Krugman que llegó el momento de la verdad para los europeos.

Por lo pronto, Tsipras ha prescindido de Yanis Varoufakis, el beligerante Ministro de Finanzas, quien comparó a la troika (Banco Europeo, Unión Europea y el FMI) con terroristas.  Si el líder griego no tuviera intenciones de negociar Varoufakis seguiría en su puesto, pero habrá de ser sustituido por otra persona, menos confrontada con los agentes europeos. Esta característica de la izquierda griega es digna de reconocimiento: usan las victorias para negociar, no para romper o intentar doblegar, a diferencia de la izquierda mexicana.

Como respuesta a los resultados del referendo, el día de hoy se reunirán Merkel y Hollande y mañana martes el llamado Eurogrupo para analizar los pasos a seguir. La situación es delicada para ambas partes: la Unión Europea y Grecia. Tsipras sabe que sin Europa se enfrenta a una crisis de grandes proporciones que no podría manejar. El apoyo popular que hoy ostenta es un bien que tiende a desgastarse rápidamente cuando falta pan, como bien lo sabe Nicolás Maduro. Pero la Unión Europea sabe que si pierde a Grecia el futuro del proyecto de una Europa unida se verá comprometido.

Los primeros efectos del referendo griego en México se dejaron sentir muy pronto: ayer en la tarde el peso perdió terreno frente al dólar y es previsible que mientras no se llegue a un acuerdo que estabilice la situación siga la devaluación de nuestra moneda. No tranquilizan para nada las declaraciones de Agustín Carstens, cabeza del Banxico, quien lejos de explicar qué sucede, se dijo extrañado por el fenómeno. Valiente cosa que el encargado de nuestra moneda no sepa qué pasa.

Hacia el futuro, los europeos tendrán que decidir entre conservar su unidad y, por lo tanto, flexibilizar las condiciones que le imponen a Grecia; o bien, castigar al país mediterráneo para que no cunda el ejemplo. De lo que hagan, se escribirá el futuro de un sistema caduco y agotado, que privilegia la salud de los bancos por sobre las personas. 

Fecha: 
Lunes, 06 de Julio 2015 - 19:00
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Los especialistas ven posible freno al crecimiento económico por el entorno internacional adverso según la encuesta del Banco de México

El Banco de México presentó la semana pasada los resultados de la encuesta que aplica mes con mes a los especialistas en economía del sector privado.

Los resultados presentados corresponden al mes de junio.

La encuesta levanta información sobre la percepción de los especialistas en temas como inflación, desempleo, tipo de cambio, tasas de interés, finanzas públicas y crecimiento de la producción.

Las expectativas de los especialistas pintan un panorama estable para el país en la mayoría de los rubros más importantes, como empleo, producción, inflación y tipo de cambio.

Sin embargo, la percepción de los especialistas continúa siendo que habrá un crecimiento menor y mayor incertidumbre debido al entorno financiero internacional.

Lo más destacable de la encuesta es lo que se refiere a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico del país.

Los factores  de inestabilidad para el crecimiento económico que más destacan son la debilidad de la economía mundial y la inestabilidad financiera internacional.

En mayo, 12% de los especialistas consideraban que este era el factor determinante; para junio, eran 16% de los analistas los que veían este aspecto como el mayor obstáculo para el crecimiento. Es decir, de mayo a junio, creció en 33% el número de especialistas que creen que la debilidad de la economía internacional podría obstaculizar el crecimiento económico.

Muy parecido sucedió con la inestabilidad financiera internacional como un obstáculo para crecer. Este aspecto de la encuesta era el más importante obstáculo para el 8% de los especialistas en mayo, pero para la última encuesta, junio, fue de 12%. Esto representa un aumento del 50% con respecto a mayo.

Dicho de otra manera, el número de analistas que vieron a la inestabilidad financiera internacional como el principal elemento para descarrilar el crecimiento del país se duplicó en un mes.

Tal parece que la inestabilidad financiera internacional y la debilidad del mercado mundial robaron atención a la inseguridad pública y la política fiscal. Así lo demuestran los datos:

a) En junio, 23% de los especialistas entrevistados respondieron que los problemas de  inseguridad pública son el principal obstáculo para el crecimiento. En mayo eran el 25% los que opinaban de esta forma.

b) También en junio, 6% de los especialistas entrevistados respondieron que la política fiscal que se está instrumentando actualmente es el principal obstáculo para el crecimiento. En mayo eran 10% los que veían este aspecto como el mayor obstáculo.

En resumen, la política fiscal y la inseguridad pública perdieron peso en la encuesta como obstáculos del crecimiento, mientras que el entorno internacional adverso ganaron peso.

Llama la atención que la política fiscal actual sea un factor que poco a poco pierde peso como obstáculo del crecimiento económico. Una explicación de esto puede ser que el gobierno ha anunciado recientemente la eliminación de 56 programas federales y la reducción del presupuesto de egresos de la federación para el año próximo.

Pero más importante aún es la propuesta de presupuesto fiscal base cero, el cual tiene el potencial de meter a las finanzas públicas en un nuevo paradigma.

Porcentaje de respuestas respecto a los principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico en México

Distribución porcentual de respuestas

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Fuente: Banco de México.

La encuesta a los especialistas en economía también recaba información sobre si la economía se ve mejor, igual o peor que un año atrás.

La opinión de que la economía está mejor que hace un año no tuvo variación con el mes de mayo; 72% opinaron que la economía sí está mejor.

Sin embargo, la percepción de si la economía está mejor que hace un año está 10 puntos porcentuales por debajo de los niveles observados a principio de año. En febrero, 82% de los encuestados opinaba que la economía estaba mejor que un año antes.

Por su parte, la percepción de la coyuntura actual para invertir en México tuvo cambios con respecto a enero:

  • El 47% especialistas consideró que es un buen momento para invertir, contrario al 50% reportado en mayo.

Cabe mencionar que en febrero, los que opinaban que era buen momento de invertir eran el 58%.

  • La incertidumbre en cuanto a la inversión aumentó. En mayo era de 40% y en junio subió a 50% de los especialistas que no están seguros si es buen momento para invertir.

Percepción del entorno económico

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Fuente: Banxico

Percepción de la coyuntura actual para realizar inversiones

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Fuente: Banco de México.

En relación con el crecimiento esperado del PIB, la opinión de los especialistas se ajustó a la baja una vez más, mostrando resultados más pesimistas que en mayo.

Los especialistas consideran que el 2015 va a cerrar con un crecimiento anual de 2.69%.

Es importante mencionar que para 2016 las expectativas son igualmente menos favorables que lo que eran en mayo. La mayoría de los especialistas consideró que el crecimiento en 2016 será de 3.37% como máximo.

Conclusiones

Entre los factores externos que podrían ayudar a explicar el bajo crecimiento económico esperado durante 2015, claramente destaca la incertidumbre por el caso de Grecia.

Dadas las complicaciones de política económica en Europa que podrían derivarse de la crisis por el caso griego, los especialistas creen que este factor es determinante para enfriar el desempeño de la economía mexicana.

Si bien el tipo de cambio ha tenido alzas importantes en las últimas semanas, parece que los especialistas encuestados en junio tuvieron confianza en que este aspecto no es de especial preocupación, quizá por contar con un mecanismo de subastas por parte del Banco de México y el blindaje financiero que se ha dispuesto en esa materia.

Para los especialistas encuestados, el tipo de cambio se mantendrá oscilando este año en el umbral de los 15 a 16 pesos por dólar. Según la encuesta, el tipo de cambio esperado de 2015 cerrará en $15.26 pesos por dólar.

Finalmente, por el lado del petróleo, menos analistas consideraron como un factor que descarrilará el crecimiento económico, comparado con el mes de mayo. La encuesta arroja que 7% de los especialistas consideraron la baja en la exportación de petróleo como un elemento desestabilizador del crecimiento, contrario al 9% de los especialistas en mayo que consideraron este tema como el principal obstáculo.

Fecha: 
Lunes, 06 de Julio 2015 - 17:30
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